众合创投：从投资角度看智能制造

2017年3月3日～6日，《丝绸之路智能制造投资论坛》（以下简称“论坛”）在陕西太白山逸景营地隆重召开。众合创投众合创投合伙人余力在论坛开幕式上做了精彩发言：

之所以写这个题目主要有两个原因：第一个主要是智能制造行业这几年是投资界最热的话题之一，包括我们的很多基金都聚焦在智能制造行业；第二个原因是，众合创投从前身湘火炬开始，再到过去的创投十年，投资领域主要聚焦在工业领域尤其是制造业为主，包括最早的汽车及零部件行业到后来的机电一体化、自动化，再到当前关注的智能化。在此，想把一些想法与大家分享。

一、中国制造业的历史成就

    这张图（PPT内容）是我摘自《机器革命》的一张图。这张图反映的是公元前87年左右到公元2000年社会进步的趋势。在人类历史上，两次大的革命：一个是农业革命，约发生于8500年前左右，农业革命奠定了人类文明的基础。从农业革命的发端到工业革命，近万年的时间段，人类社会发展还是比较缓慢的。从图上看，工业革命是从1775年开始的，之后人类发展呈指数级地发展。从我们投资角度阐述，变革性的技术力量带来的高效、便捷是推动人类社会发展的关键，也是经济财富壮大的重要因素。对于我们投资来讲，也会带来巨大的投资机遇。

第二张图讲中国制造业的成就。金融危机之后，中国对制造业持悲观态度的比较多，但如果放眼工业文明的历史发展轨迹，我认为中国制造赶上了工业革命的末班车。比如说短短的改革开放30年，严格来说90年代末期到现在，我国基本上取得了其他老牌工业国家数百年的主要成果：第一点，从制造业产值看， 2011年中国制造业产值达到1.9万亿，基本上成为全球最大的国家。第二点，在世界500种主要工业产品中，我们有220种产品产量居世界第一，包括大家熟悉的生铁、钢材、水泥、煤炭等，而且我们国家整个工业体系现在已经成为全球最全面的国家。因此，近30年来，整个中国社会经济增长、财富积累以及整体经济水平的提高，应该是中华民族历史上从未有过的。

大家知道，恩格尔系数是食品支出总额占个人消费支出总额的比重。恩格尔系数较高，表明该国较穷；反之，恩格尔系数较低，表明该国较富裕。右下面这张图是表达我国的恩格尔系数状况。下面那张浅色的是城镇的，蓝色的是农村的。系数59代表贫困，50～59温饱，40～50小康。从这张图可以看出从1950～1978年，中国恩格尔系数没有明显变化，而且从整体来讲，农村的生活水平还在恶化。从1978年开始转向温饱，到了1990～2000年期间时，我们的城镇已经到了小康水平，农村已经到了温饱水平。现在，大家也能感受到城镇的变化，城镇居民从小康逐步迈向富裕阶段。所以，整个变化在中国历史上还是非常大的，这得益于制造业的发展。如果没有制造业大发展，也不会取得这么大的变化。

现在，中国经济高速增长的要素已经发生根本变化，主要表现在：①人口红利不在。从90年代开始经济起步，是由于人口红利因素；而2008年之后，制造业陷入困境，特别是劳动密集行业陷入困境，主要原因是人口红利不在。②“三驾马车”（投资、出口、消费）出现了问题。2000年开始的黄金时间内，真正起到主导作用的是出口；而现在，“三驾马车”（投资、出口、消费）都出现了问题。③城镇化指数乏力。之前在城镇化趋势下，我国基本工业产品要素，像煤炭、钢铁等，都被带动起来了。但近两年城镇化的指数一直到四、五级之后，大多数工业品需求下滑导致各种问题凸显，这也是我们中央提出所谓供应侧改革的原因。

二、制造业转型升级面对的新要求和新挑战

第一，中产阶级崛起带来的消费者需求变化。消费产品发生从量到质的变化，包括品质和质量都呈现个性化趋势。第二，环境资源恶化，水污染、环境污染问题突出，包括PM2.5，都是工业释放出来的。第三，制造业价值往更高端产业链转移。2000～2008年，机械加工产业发展很快，包括我们自己投资的汽车和汽车零部件。但是2008年以后，市场上更受欢迎的是高度机电一体化产品，如小米生态产品、机器人等，它们的盈利水平明显上升，而机械加工的“毛利”往低走。第四，制造业面临的时代背景，近20年以互联网为代表的新技术快速发展，对制造业的格局、消费者需求产生了新变化。

这张图是中国网民的规模及渗透百分比。中国互联网的核心技术与发达国家有一定差距，但在应用方面是领先的，包括网民规模和网络相关应用，像淘宝、腾讯等，带动了互联网快速发展。所以现在谈制造业，摆脱不了信息技术。制造业和互联网相融合才是智能制造。根据我自身感受，2000年左右，项目明显以机械化为主，都是加工产品；2007年以后，机电一体化趋势非常清晰和明显。例如，湘火炬从1997年到2004年投资重卡关键零部件及整车，因为高价值聚集在整车和关键零部件；在2007～2008年，汽车电子快速发展带动价值链转移。

现在，中国制造业叠加数字化在变革中求发展，网络技术带动大数据包括人工智能发展，信息技术对制造业的渗透越来越深！